比特幣投資 | 20個你必須知道的名詞(下)-進階篇

最後更新日期 2023 年 3 月 16 日

想開始投資比特幣卻看不懂網路上專有名詞氾濫的教學文章?本系列文章將詳細解釋比特幣投資前必須了解的20個名詞,讓你閱讀比特幣投資教學文章時不再煩惱!上篇將專注於基礎篇,包含基本的名詞介紹以及進行比特幣交易時會看到的一些名詞。下篇則會介紹一些期貨現貨、槓桿投資之類的進階交易名詞。

上篇連結:比特幣投資 | 20個你必須知道的名詞(上)-基礎篇

注意:以下說明的內容都是屬於風險較高的投資方法,投資時請自行判斷風險,以免損失慘重

想學習其他低風險投資?歡迎參考我寫的其他教學文章!

目錄

槓桿

槓桿用最簡單的方式說就是「借錢投資」。假設小郡只有100元資金,卻想進行1000元的投資,那麼小郡就得先借900元,用本金的100元和借來的900元進行投資,並在投資完後把900元+利息還回去。
槓桿的大小稱為槓桿倍率。以剛剛的例子來說,小郡用100元的本金進行1000元的投資,槓桿倍率就是1000 / 100 = 10倍。

槓桿的優點

槓桿的優點很明顯,就是能用較少的本金進行較大金額的投資。如果小郡今天不用槓桿,單純用100元的本金去投資,當幣價漲10%時,小郡賺了100 * 10% = 10元。如果小郡使用10倍槓桿,小郡等於賺了1000 * 10% = 100元。

槓桿的缺點

既然槓桿的報酬很高,它的風險也當然隨之提高。如果今天幣價不是長10%而是跌10%,單純用本金投資的小郡損失了100 * 10% = 10元,而小郡還剩下90元可以繼續投資;而進行10倍槓桿的小郡損失了1000 * 10% = 100元,剩下的錢有900元。但是小郡的本金只有100元,剩下的900元是借來的,如果繼續賠錢小郡會沒辦法還錢,因此交易所會強制把剩下的錢還回去,所以小郡實際上剩餘的錢是0元,血本無歸。

做空/做多

做空的意思就是預測幣價會下跌所以進行相對應的投資;做多則是看好幣價會上漲時使用。那麼,相對應的投資是什麼意思呢?其實很簡單,借的幣種不同而已。

做空範例

假設小郡想進行BTC/USDT的交易對,並預測BTC幣價接下來會從1萬5千下跌至1萬元,於是小郡就借了 1 BTC並賣掉得到1萬5 USDT,並在幣價1萬元時用賣掉的1萬5千買入1.5 BTC,把借來的1 BTC還回去後還獲利了0.5 BTC。

做空範例圖示

做多範例

同樣用BTC/USDT交易對當作範例,假設今天小郡預測BTC幣價會從1萬元上漲至1萬5,於是小郡就借了1萬USDT後買入1 BTC,並在幣價1萬5時賣掉BTC得到1萬5 USDT,把借來的1萬USDT還回去後還獲利了5千USDT。

做多範例圖示

上面的兩個例子可以總歸成一句話:「想做空什麼幣就借什麼幣」。做空BTC = 借BTC來做槓桿;做多BTC = 做空USDT = 借USDT來做槓桿。那能不能不用槓桿做空或做多?答案是可以的。只要做空/做多的幣不是借來的而是用原本帳戶就有的錢進行投資就行了。也就是說,如果你想不利用槓桿做空BTC,你的帳戶裡就必須要有BTC才行。

現貨/期貨

先前舉的例子全部都是現貨交易的例子。用一句話介紹現貨就是「一手交錢,一手交貨。」平時在交易所買賣加密貨幣時透過限價單或市價單進行買賣的貨幣都屬於現貨的範圍,在交易成立時雙方就會立即交付貨幣並結束訂單。講得更普遍一點,平時到攤販、超商買東西都算現貨交易的範疇。

那什麼是期貨呢?期貨就是「有限定交付日期的交易」。以做多BTC(幣價1萬到1萬5)的案例來解釋(先不考慮任何槓桿),現貨交易的做法就是先在1萬元時買入1 BTC,等到隔天BTC漲到1萬5後賣出,獲得其中的價差利潤5000元。而期貨的做法是這樣的:小郡跟阿凱約定,在一天後以1萬元的價格跟他買1 BTC,而在一天之後,BTC的價格漲到1萬5了,小郡依照契約用1萬元跟阿凱買了價值1萬5的BTC。在這場交易中,小郡賺了5000元而阿凱則賠了5000元。

那你可能會問:不管是現貨還是期貨,小郡都賺5000元啊?那到底為什麼需要期貨交易?沒錯,這上面的案例中,小郡賺的錢都相同,所以現貨和期貨的效果是相同的。現貨和期貨最大的差別在於「最高槓桿倍率」。現貨做槓桿的倍率最高約10倍(不同交易所&幣種有不同限制),而期貨槓桿最高能做到100多倍。也就是說,小郡同樣有1萬元的本金,現貨最高能一次投資10萬元,期貨卻能高達100萬。當然,這是風險非常高的決定,只要幣價下跌個1%就會爆倉賠到傾家蕩產。

期貨保證金

剛剛的例子提到,小郡跟阿凱約定在一天過後以1萬元的價格跟阿凱買1 BTC。一天過後BTC的價格從1萬漲到1萬5了,如果這時候阿凱手上沒有1 BTC可以賣呢?為了避免這種事情發生,前人們就堆出了期貨保證金的制度,而期貨保證金就是期貨槓桿的來源。回到小郡和阿凱的案例,為了避免其中一方不付錢落跑,於是小郡跟阿凱約定先各自把交易量的50%,也就是5千元和0.5 BTC交給第三方(交易所)保管,如果幣價漲到1萬5,阿凱付不出1 BTC,交易所就會把阿凱的0.5 BTC保證金交給小郡,讓小郡拿到應有的利潤。

在這個案例中,雖然小郡跟阿凱交易的內容是1萬元,但是小郡實際投入的金額(也就是保證金)只有5千元,剩下的5千元還是能自由運用的。也就是說,在這場交易中小郡實際上只用了5千元就進行了價值為1萬元的投資,槓桿倍率就是 1萬/5千 = 2倍。這就是期貨保證金等於期貨槓桿來源的原因。

當然,關於期貨跟現貨的差別還有跟槓桿的關係還有許多進階的觀念可以學習,期貨保證金的運作機制也沒有這麼單純。但這些解釋起來會非常複雜,這篇文章的重點主要還是名詞解釋所以就不多談了。如果想知道更多的話歡迎留言敲碗,我會再安排時間寫進階教學文!

合約/永續合約

先前提到,在交易期貨的時候並不會像現貨一樣一手交錢一手交貨,而是約定好到某個時間點後再進行交易。因此雙方就需要一份文件寫明交易的金額以及日期等等,這份文件就是所謂的合約。合約有分成很多種,例如期貨合約、價差合約、期權合約等等,每種合約都有各自的運作方式。而接下來小郡要介紹的是其中相當熱門的價差合約。

價差合約與期貨合約最大的不同就是價差合約沒有實物交易。在以剛剛舉的例子來看,小郡跟阿凱約定在一天過後以1萬元的價格跟阿凱買1 BTC。一天過後BTC的價格從1萬漲到1萬5。根據期貨合約,阿凱就必須在隔天給小郡1 BTC,而小郡必須給阿凱1萬元。但如果今天小郡跟阿凱簽的是價差合約,那就只有阿凱必須給小郡他應得的5千元。看出差別了嗎?如果今天小郡簽的是期貨合約,那小郡在交易時手上就會拿到1 BTC,但如果是價差合約,小郡就不會拿到實物(BTC),而是以價格差直接以現金結算。

而加密貨幣又有一種特別的合約叫做永續合約。先前提到的期貨合約和價差合約都在簽訂的時候設定結算日;而永續合約的特點就是「沒有明確的結算日」。這代表你簽了一張永續合約後就可以放到天荒地老、放到交易所倒。當然,也不是無條件就讓你一直放著。如果幣價的漲跌幅超過你的保證金所能負擔的槓桿倍率時,交易所就會強制平倉。講的有點難懂,我舉個例子:小郡今天做多開了一張1萬元的BTC永續合約,保證金付了1千元。當BTC的價格下跌到9千元的時,因為合約的帳面是負1千,小郡的保證金只能剛好補足這個虧損,因此交易所就會判斷你無法繼續承擔虧損,強制把你的合約認賠賣出。但如果今天小郡的保證金足夠承擔虧損,這份永續合約就會一直持續下去直到小郡主動將合約賣出或被強制平倉。

資金費用(率)

在介紹資金費率之前,先來介紹所謂的基差。當今天BTC現貨價格是1萬元,小郡和阿凱都認為BTC幣價會漲,但小郡覺得會漲到1萬5;阿凱則覺得只會漲到1萬1。於是小郡就跟阿凱簽了1萬3的期貨合約,如果漲到1萬5就是小郡賺2千;漲到1萬1就是阿凱賺2千。而兩人簽的期貨合約(1萬3)與現時BTC的幣價(1萬)的差距就是所謂的基差。

通常情況下,當期貨合約的期限快到時,現貨價格與期貨價格會愈來愈接近(基差會下降),所以期貨和現貨價格不會離得太遠,兩者緊密相關。但是永續合約就不一樣了,因為永續合約並沒有所謂的到期日,如果放置不管的話期貨和現貨的價格會愈來愈遠(基差會愈來愈大),導致兩者脫鉤。於是,交易所就想出了一個解決方法:資金費用。

資金費用的概念很簡單:如果今天做多的趨勢比較明顯(代表幣價上漲的趨勢比較明顯),那可以預期永續合約的金額也會跟著上漲偏離現貨價格,所以就由做多方給做空方資金費用,讓做多的力道降低,藉以壓制永續合約金額的上漲;反之如果今天做空的趨勢比較明顯(幣價下跌的趨勢較明顯),那可以預期永續合約的金額也會跟著下跌偏離現貨價格,所以就由做空方給做多方資金費用,讓做空的力道降低,藉以壓制永續合約金額的下跌。

資金費率則是計算資金費用的一個指標,每個交易所都有自己的資金費率計算公式,所以就不一一解釋了。

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